报告行业投资评级 - 维持机械设备行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 机械行业上市公司24年中报业绩整体承压,但环比有所改善。24H1 机械行业688家上市公司合计实现营业收入11500.19亿元,同比+5.09%;合计实现归母净利润810.17亿元,同比-0.57%。Q2单季度收入6336.14亿元,同比+3.55%,环比+22.70%;净利润426.48亿元,同比-7.14%,环比+28.67%。[11] - 机械行业整体毛利率22.15%,同比-0.48pct;净利率7.04%,同比-0.40pct。Q2单季度毛利率22.02%,同比-0.63pct,环比-0.30pct;净利率6.73%,同比-0.77pct,环比+0.31pct。2024年上半年期间费用率为18.89%, 同比+0.88pct;24Q2期间费用率为13.67%, 同比-2.22pct,环比-6.56pct。[12][13] - 细分子行业中,船舶海工、半导体设备、注塑机等收入利润增幅居前。2024年H1机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备(+36%)、船舶海工(+26%)、注塑机(+18%)、光伏设备(+11%)和机床(+6%),归母净利润增幅前五的行业为船舶海工(+100%)、3C及面板设备(+39%)、激光(+33%)、煤机矿机(+18%)和半导体设备(+15%)。24Q2营业收入增速前五的细分行业为半导体设备(+37%)、注塑机(+27%)、船舶海工(+21%)、机床(+12%)和激光(+7%),净利润增速前五的是船舶海工(+97%)、煤机矿机(+12%)、油服装备(+11%)、工程机械(+9%)和半导体设备(+8%)。[17] 报告分类总结 传统专用设备 - 工程机械:景气信号持续释放,龙头盈利表现较优。2024年上半年纳入统计的16家工程机械上市企业营收合计为1737.64亿元,同比增长1.47%,归母净利润合计为150.59亿元,同比增长9.38%。毛利率水平为25.3%,同比+0.6pct;归母净利润率为8.7%,同比+0.6pct,盈利能力持续提升。[40][41][42][43] - 轨交装备:铁路景气上行,龙头业绩大增。2024年上半年纳入统计的19家轨交装备上市企业营收合计为1300.2亿元,同比基本持平,归母净利润64.76亿元,同比降低4%。毛利率水平达到22.5%,同比+0.3pct;净利率5.0%,同比-0.2pct,盈利能力略有下降。[50][51][52][53][54][55][56][57][58] - 油服油装:景气度维持高位,企业盈利能力大幅改善。2023年纳入统计的19家油服油装上市企业营收合计为1426.7亿元,同比增长0.15%,归母净利润合计为70.57亿元,同比增长14.3%。毛利率水平达到12.99%,同比+0.8pct;净利润率4.95%,同比+0.61pct。[62][63][64][65][66][67] - 煤机矿机:需求有所回升,煤机智能化、矿机国际化。2024年上半年纳入统计的9家煤机矿机上市企业营收合计为386.77亿元,同比增长4.07%,归母净利润合计为41.60亿元,同比增长17.89%。毛利率水平达到28.0%,比上年提升1.1个百分点,净利润率为3.7%,比上年同期提升17.5个百分点。[71][72][73][74][75][76][77][78] - 船舶海工:行业景气度持续向上,龙头有望率先受益。2024年上半年纳入统计的13家船舶海工上市企业营收合计为1796.91亿元,同比增长25.9%,归母净利润合计为38.06亿元,同比增长99.8%。毛利率水平为10.8%,同比-0.6pct;归母净利润率为2.1%,同比+0.8pct。[82][83][84][85][86][87][88][89][90] 新兴专用设备 - 锂电设备:全球新能源汽车快速发展,看好海外需求空间。2024年上半年纳入统计的10家锂电设备上市企业营收合计为142.24亿元,同比下降18.91%。归母净利润合计为7.53亿元,同比下降61.53%。毛利率水平为29.30%,同比降低1.21pct,净利润率为5.30%,同比下降5.87pct。[91][92][93][94][95][96][99][100] - 光伏设备:看好光伏板块筑底向上。2024年上半年纳入统计的13家光伏设备上市企业营收合计为439.29亿元,同比增长15%。归母净利润合计为47.74亿元,同比减少37%。毛利率水平达到28.0%,比上年下降5.4个百分点,净利润率达到7.6%,比上年上涨5.2个百分点。[101][102][103][104][105][106][107][108] - 3C设备:周期复苏,盈利能力承压。2024年上半年纳入统计的19家3C设备上市企业营收合计为220.83亿元,同比上升2%。归母净利润合计为17.88亿元,同比上升39%。毛利率水平达到35.8%,比上年上升0.3个百分点,净利润率-24.7%,比上年下降24个百分点。[110][111][112][113][114][115][116][117][118] - 半导体设备:供需关系趋紧,设备景气周期延长。2024年上半年纳入统计的10家半导体设备上市企业营收合计为456.6亿元,同比增长36%。归母净利润合计为48.49亿元,同比增长15%。毛利率水平达到45.2%,比上年上升1.2个百分点,净利润率达