报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"(维持评级) [1] 报告的核心观点 政策推动预期改善 - 通过资本市场助力满足人民群众财富管理需求,政策意图是通过中长期资金入市带动市场企稳反转 [1] - 房价企稳带动居民预期改善,地产投资资金流动性释放将为资本市场带来增量资金 [1] 非银金融板块上涨逻辑 - 互换便利带动非银机构加杠杆能力,基本面预期改善 [1] - 非银机构在金融体系中的系统重要性和地位预计将得到提升 [1] - 政策要求破净公司需披露估值提升计划,非银金融板块中存在大量破净公司,估值修复存在空间 [1] 投资建议 - 关注"非银板块的困境反转逻辑",包括破净估值修复、金融科技、优质国央企券商保险三条主线 [1] - 建议关注A股中航产融、中油资本、中粮资本、爱建集团,港股中的中银航空租赁、国银金租、远东宏信 [1] - 建议关注指南针、银之杰、安硕信息、财富趋势等金融科技公司 [1] - 推荐中国银河、国泰君安、光大证券等大型国央企券商,以及中国人寿、新华保险等保险公司 [1] 风险提示 - 改革推进不及预期 [1] - 资本市场大幅波动 [1] - 居民资产配置迁移不及预期 [1]