政策分析 - 政治局会议强调"干字当头",要求各地方各部门将稳增长作为主要考核指标[1] - 政策表述出现实质性变化,如"促进房地产市场止跌回稳"、"努力提振资本市场"、"要把促消费和惠民生结合起来"等[1] - 大力引导社保、保险、理财等中长期资金入市,支持上市公司并购重组和产业整合[1] - 通过新房供给管控、盘活存量闲置土地、调整住房限购政策等措施稳定房地产市场[1] 政策工具 - 发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,年内仍有增发可能[1] - 货币政策有望持续发力,降准和降息空间仍存[1] - 关注政策性金融工具的垂启或新设,用于三大工程或盘活地方存量资产[1] - 可能出台一定规模的消费券,尤其关注对服务类消费的支持[2] - 通过改善低收入群体收入来提振消费[2] 投资建议 - A股市场或将迎来修复行情,关注宏观基本面的修复斜率[2] - 港股市场在政策利好和流动性改善下有望走出向上行情[2] - 债券市场收益率有望下行,短债配置价值较高[2] - 长债在降准降息的政策导向下,长期配置价值较高[2]