报告行业投资评级 - 报告给予电气设备行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 行业趋势 - 2024H1国内动力电池累计装机同比增速达34% [7] - 三元电池和铁锂电池装机增速分化,铁锂电池装机增速高于三元电池 [7] - 产业链整体价格下跌,2024年以来出现供给侧负反馈 [8][9][10] 板块业绩 - 电池板块龙头企业盈利较强,二三线企业分化严重 [16][17] - 正极企业受碳酸锂价格下跌影响,部分企业出现亏损 [18][19] - 负极行业盈利有所修复,电解液受碳酸锂下行影响表现较差 [20][21][23] - 隔膜行业净利率环比下滑严重,结构件盈利相对稳定 [25][26] 资本开支和偿债能力 - 资本开支总体继续下跌,负极和隔膜调整相对缓慢 [27][28] - 扣除宁德时代后,行业"在手现金-短期借款"指标同比下降42%,短期偿债能力下降 [29][30] - 行业存货指标从高点逐步回落,相比23年底略有回升 [31] 根据相关目录分别进行总结 产业趋势/需求 - 2024H1国内动力电池装机量同比增长34%,三元和铁锂电池装机增速分化 [7] 产业趋势/供给 - 产业链整体价格下跌,2024年以来出现供给侧负反馈 [8][9][10] 业绩总览/净利率 - 电池和结构件盈利相对稳定,负极和电解液盈利有所修复 [13][14] 板块业绩 - 电池板块龙头企业盈利较强,正极受碳酸锂价格下跌影响 [16][18] - 负极行业盈利有所修复,电解液受碳酸锂下行影响表现较差 [20][21] - 隔膜行业净利率环比下滑严重,结构件盈利相对稳定 [25][26] 资本开支和偿债能力 - 资本开支总体下降,负极和隔膜调整相对缓慢 [27][28] - 扣除宁德时代后,行业"在手现金-短期借款"指标同比下降42% [29][30] - 行业存货指标从高点逐步回落 [31]