报告行业投资评级 报告给出了电力行业的整体投资评级,认为电力行业整体信用风险可控。[21] 报告的核心观点 1. 2024年上半年,电力供需总体平衡,全社会用电量同比增长8.1%。其中第二产业用电增速6.9%,第三产业用电增速11.7%。[3][4] 2. 电力投资仍保持较大规模,其中电网投资增幅明显,电源投资受前期基数较大影响增幅较低,但非化石能源发电投资占比仍很高。[5] 3. 新能源装机增幅明显带动电力总装机容量提升,煤电装机占比下降,电源结构绿色低碳转型趋势明显。[5] 4. 来水情况好转带动水电机组利用小时同比提高,其他类型发电设备利用小时均同比下降,但受益于机组规模提升,各类机组发电量同比增长,其中新能源增幅明显。[6][7] 5. 电力行业企业整体资产和收入规模有所扩大,受益于煤炭价格回落以及上网电价维持较高水平,电力行业企业盈利能力同比提高。[16][17] 6. 电力行业发债企业主要为中央国有企业和地方国有企业,企业整体资质好,融资渠道通畅且融资能力强,2024年下半年电力行业企业到期兑付债券规模较大,但行业整体偿债风险可控。[13][14][19]