报告的核心观点 银行业 1) 降息和存量房贷利率下调降低居民信贷成本,与扩内需、促消费导向一致 [4] 2) 降准释放流动性,存款利率将配合 LPR 下行实现对冲,银行息差受影响偏中性 [4] 3) 金融支持房地产加码,利好银行资产质量改善 [5] 4) 大行资本压力有望缓解,可能通过再融资、可转债转股、发行特别国债等方式补充资本 [5] 房地产行业 1) 央行会同金融监管总局出台五项房地产金融新政,全方位支持房地产行业 [8][9][10] 2) 降低存量房贷利率,有利于进一步降低借款人房贷利息支出,提高居民可支配收入 [8] 3) 统一房贷最低首付比例至 15%,持续支持改善性购房需求 [8] 4) 延长两项房地产金融政策文件的期限至2026年底,表明对房地产行业的持续支持 [8] 5) 提高保障性住房再贷款中央行出资比例至100%,加快商品房收储去库存 [9] 6) 研究允许银行贷款支持企业市场化收购房企土地,房企存量土地资产有望得到盘活 [10] 投资建议 银行股 1) 在当前资产荒的环境下,继续看好银行板块红利价值,维持推荐评级 [6] 2) 推荐个股包括工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行 [6] 房地产股 1) 看好头部房企,包括招商蛇口、保利发展、龙湖集团、万科A、滨江集团、新城控股、招商积余 [11] 2) 建议关注优质开发商、物管公司、商业地产公司、代建龙头、中介龙头 [11]