行业报告： 行业深度研究 1 证券研究报告 2024年09月25日 游戏 《黑神话》开启 "新征程"，国产3A前路漫漫亦灿灿 作者： 分析师 吴立 SAC执业证书编号：S1110517010002 分析师 樊程安吉 SAC执业证书编号：S1110524080001 行业评级： 强于大市 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 一、何为3A，意义几何？ 我们认为，3A游戏有推动游戏行业整体增长的重要意义，原因如下：2007年《使命召唤4》发售后，美国游戏行业总营收出现了连续两年的强势增长；2013年 《GTA5》正式发布带来的游戏热潮使美国游戏市场在2014年迎来了大反弹，突破此前2008年214亿美元的营收峰值。而中国目前情况与美国初期相似，《黑神 话》或将成为与《使命召唤4》类似的爆点，带动游戏行业增长。 二、《黑神话》开启"新征程" 我们认为，《黑神话》能够在全球市场大获成功，有以下几个原因：1）游戏质量过硬，品质令人骄傲。2）不为欧美所谓"政治正确"所挟，口碑销量双丰收。 3）《黑神话》出圈，游戏与文化"同船出海"。 三、国内3A厂商仍在观望，但市场条件趋于成熟 六大原因：1）3A游戏开发成本高， ...