报告核心观点 1. 景旺电子是全球领先的汽车PCB供应商,产品类型覆盖全面且客户资源丰富 [7][8] 2. 公司业绩实现稳步增长,利润率持续提升 [7] 3. 公司多业务实现重大突破,紧抓汽车+AI高端化趋势 [8][9] 4. 公司重点项目有序推进,持续聚焦高端化建设 [9] 5. 公司作为全球重要的汽车PCB供应商,在新能源汽车渗透率持续提高以及ADAS技术快速发展背景下将持续受益,同时AI服务器需求持续爆发也将为公司带来新动能 [7][8] 报告分类总结 公司概况 - 景旺电子是国内少数产品类型覆盖刚性、柔性和金属基电路板的厂商,客户包括华为、海拉、华星光电等知名企业 [7] - 公司在PCB行业排名中位列全球第十位,中国内资PCB百强排名第三,已成为全球前三的汽车PCB供应商 [7] 经营业绩 - 近几年公司营收实现持续稳定增长,2023年营收107.6亿元,同比增加2.3% [7] - 2024年上半年公司实现营收58.7亿元,同比增18.3%,归母净利润同比增62.6%至6.6亿元 [7] - 公司毛利率和净利率持续提升,2024年上半年毛利率24%,净利率11.11% [7] 业务发展 - 公司汽车电子业务成为增速最高的细分板块,在自动驾驶相关领域收获多个新定点项目 [8] - 公司在通用服务器和AI服务器领域实现多项技术突破,高阶HDI、HLC等产品已实现批量出货 [8][9] - 公司两大重点募投项目致力于打造高技术、高附加值产品的生产基地,产能和产品结构持续优化 [9] 发展前景 - 公司作为全球重要的汽车PCB供应商,将持续受益于新能源汽车和ADAS技术发展 [7] - AI服务器需求持续爆发也将为公司带来新的增长动能 [8] - 公司高端产能持续释放,产品结构不断优化,盈利能力有望持续提升 [9]