报告的核心观点 1. 资本市场支持政策精准发力，证券公司充分受益 [4][5][6] - 央行创设证券、基金、保险公司互换便利,支持金融机构通过持有的债券、股票ETF、沪深300股等资产作为抵押,从中央银行获取流动性,提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力 - 大力发展权益类公募基金,完善长期投资的制度环境,优化权益类基金产品注册,大力推动宽基ETF等指数化产品创新 - 出台专门政策激发并购重组效率和活力,大幅简化上市公司产业整合的审核程序,鼓励私募投资基金积极参与并购重组 2. 监管引导证券公司功能发挥,提升资本使用效率和全面风险管理 [7][8] - 修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》,鼓励权益投资,优化权益类资产的风险资本准备和流动性覆盖率 - 根据证券公司风险管理水平,优化风控指标分类调整系数,支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率 - 提升指标覆盖,对所有业务活动纳入风险控制指标约束范围,加强对创新业务和风险较高业务的监管 3. 通信设备供应链安全受关注,国产品牌有望受益 [10][11][12][13] - 黎巴嫩通信设备爆炸事件引发通信设备供应链安全担忧,可能加剧部分国家对发达国家通信设备品牌的不信任感 - 国内进口替代将继续,欧美出口或产生更多的本地化制造要求,亚非拉市场值得重视 - 国产通信品牌由于成本、服务和供应链优势长期来看或更具竞争力 行业和公司研究总结 证券行业 - 证券公司资产负债表中有大量的有价证券,通过互换便利可以有效提升扩表空间,利于资金效率提升 [6] - 市场流动性改善及资产价格复苏将有利于证券公司财富管理、自营投资、资产管理等各项业务,进一步增厚收益 [6] - 监管引导证券公司功能发挥,提升资本使用效率和全面风险管理,有利于评级较高的券商提升扩表空间 [7][8] 通信行业 - 华为在全连接大会2024展示了最新的训推集群超节点解决方案,国产算力各大阵营均有望跟进 [11] - 高速铜连接和短距光模块有望受益于国产算力超节点设计的增量需求 [12] - 黎巴嫩通信设备爆炸事件引发通信设备供应链安全担忧,可能加剧部分国家对发达国家通信设备品牌的不信任感,国产通信品牌有望受益 [10][11][12][13]