报告的核心观点 房地产行业 - 中央再次出台一系列政策支持地产行业,行业迎来新一轮政策风口。当前地产板块基本面仍在筑底,政策预期强,同时叠加低估值、低仓位,短期内弹性较大。[9] - 推荐行业企稳后将率先受益的稳健型房企,如越秀、中海、滨江;推荐受益于政策利好不断落地,对政策敏感的中介平台贝壳;推荐稳健经营的物管商管龙头华润万象生活。[9] 基础化工行业 - 此次一揽子政策的出台,一方面向市场提供流动性,改善市场信心,另一方面改善居民债务压力,促进消费复苏,叠加到金融监管对并购重组的改革意见,更有利于市场格局的优化。[10] - 建议关注三个维度:①前期估值调整过度的成长型公司,有望伴随市场信心修复,改善估值水平;②需求回暖过程中将打动顺周期产品供给消化,形成一定的产品改善空间;③并购重组的相关政策将有利于行业内的企业进行资源、产业链、业务等方面的优化整合,尤其是国有企业及央企,从而进一步提升国内企业在全球市场的竞争力。[10] 固收市场 - 假定1万亿增发国债于10-12月平滑发行,预计10-12月政府债供给分别为1.37万亿、1.41万亿和1.28万亿,净融资分别为0.48万亿、1.04万亿和0.69万亿。[11] - 增发国债通常被视为财政扩张,或形成稳增长预期,抬升利率中枢,且短期内易形成超量供给,若无大额流动性投放,资金面或收紧,推动利率上行。[11] 电子行业 - 三星显示将在越南投资18亿美元,新建设一座OLED工厂,主要运用在IT OLED模组后段模组制程。三星显示在中国大陆和越南布局OLED产能,有利于中小尺寸OLED渗透率的提升。[12] - 中国大陆龙头面板厂也在积极推进8.6代线的产能布局,OLED市场份额进一步提升,中小尺寸OLED方面,中国出货量占据全球份额为50.5%,韩国为48.2%。[12]