报告行业投资评级 报告给予商业贸易行业"中性"评级。[3] 报告的核心观点 社零数据 1) 2024年8月社会消费品零售总额同比增长2.1%,弱于市场预期。[6][7] 2) 线上消费表现优于线下,必选消费品市场韧性较强,可选消费品增长乏力。[8][9][10][11][12] 出行情况 3) 中秋假期人员流动更加频繁,短途出行更受欢迎。[14] 4) 中秋假期旅游市场整体呈现"量升价减"态势。[18][19] 免税市场 5) 2024年8月海南离岛免税购物金额同比下降33.12%,人均消费金额同比下降15.6%。[22][23][24][25][26] 分类总结 行业机会 1) 必选消费品市场保持稳定增长,如粮油食品、饮料等。[13] 2) 服务消费表现优于商品零售,政策刺激如"以旧换新"拉动了家电等消费。[12] 3) 消费电子等行业受益于技术进步。[13] 行业风险 1) 宏观经济波动,经济增速放缓、居民收入增长不及预期可能拖累消费需求。[34] 2) 行业竞争加剧,旅游行业短期市场总量难以大幅增长。[34]