行业投资评级 - 报告给出"领先大市-A"的行业投资评级 [4] 报告核心观点 - 低空经济板块从当下投资角度来看，是政策催化下的主题性投资机会 [1] - 短期业绩承压主要由于板块中军工行业公司数量占比较大且行业需求放缓所致 [1] - 中游环节（动力、能源、雷达、机载系统）2024H1 业绩表现最佳,上游及应用环节 2024Q2 业绩降幅收窄 [1][2] - 未来低空经济领域业绩贡献有望加速提升 [1] 报告分类总结 市场表现 - 2024年初至9月20日,低空经济指数区间最大涨幅达到56.21%,核心催化剂为政策边际变化 [10] - 中央政策支持力度加大,空域放开,地方政府规划进度加快 [10] 成长性 - 2024H1 低空经济板块样本公司营收同比下降5.57%,归母净利润同比下降10.82% [15][16] - 中游环节业绩表现最佳,上游和应用环节业绩降幅收窄 [16][17] - 盈利能力下降,研发费用率处于2019H1以来最高水平 [22][26] - 现金流短期承压,部分企业回款情况较差 [27][28][29] 后市展望 - 政策拐点已至,行业发展将以"点-线-面"模式铺开,基础设施建设将进入加速阶段 [32][33] - 美国通航建设较为完善具备先发优势,我国基础设施建设正在加速 [34][35][38][39][40][41][42] 投资建议 - 低空经济将带动万亿市场空间,可重点关注基础设施建造、整机制造、上游材料、研发检测等领域 [45]