报告的核心观点 1. 本次政策密集出台,力度超出市场预期,主要包括:降准50BP、降息20-30BP、存量房贷利率下调约50BP、统一首套房和二套房最低首付比例至15%、创设两项用于支持资本市场稳定发展的工具。[4][5][7] 2. 政策密集出台的三大原因:近期经济数据偏弱、就业数据较差、美联储降息为中国货币宽松提供了友好环境。[4] 3. 政策目标是应对短期经济下行压力,稳预期、防风险,为新旧动能转换争取更加充裕的时间窗口。政策逻辑主线包括:更注重居民财富效应、更注重防范化解风险、注重促进消费扩大内需。[4] 4. 现阶段央行货币政策目标排序为:支持经济稳定增长、推动价格温和回升、兼顾实体经济和银行业健康、人民币汇率基本稳定、货币财政政策协同配合。[4] 5. 未来政策预期:宏观政策一致性加强,增量财政政策可能"箭在弦上",货币政策可能进一步降准降息,央行可能加大国债买卖操作。[4] 6. 稳定资本市场成为政策重点,央行创设两项新工具支持股票市场稳定发展,证监会也出台多项措施增强资本市场内在稳定性。[4][7] 行业分析 1. 股票市场:本轮超预期政策出台有望提振市场信心,A股和港股市场有望迎来修复行情。[5][8] 2. 债券市场:降准释放的长期流动性将增加债市资金供给,有助于推动债券收益率下行,短端利率对货币政策更为敏感,短债配置价值较高。[5][8]