报告的核心观点 1) 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》("并购六条")，进一步明确了政策端加大上市公司并购重组市场改革力度、提高并购重组市场活力与效率的态度和决心。[2] 2) "并购六条"从多方面提高监管包容度,进一步发挥市场在并购重组中的主渠道作用: - 支持上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购[3] - 在科创板基础上进一步放开其他板块上市公司开展有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购[3] - 支持交易双方以多元化评估方法综合考虑标的资产运营模式、研发投入、业绩增长等因素评价并购标的定价公允性[3] - 明确上市公司向第三方购买资产的,交易双方可以自主协商是否设置业绩承诺安排[3] - 将同业竞争和关联交易的相关规定调整为"不会导致新增重大不利影响"[3] 3) "并购六条"优化了支付机制和审核程序,进一步打通优质上市公司并购重组的绿色通道: - 建立重组股份对价分期支付机制,将申请一次注册、分期发行股份购买资产交易的批文有效期延长至48个月[4] - 建立重组简易审核程序,明确上市公司之间换股吸收合并和不构成重大资产重组的优质上市公司发行股份购买资产等两类并购交易无需证券交易所并购重组委审议,且在5个工作日内完成注册[4] - 2024年以来并购项目审核速度已明显加快,上交所新受理项目从受理到过会平均用时64天,较2023年全年的122天大幅减少[4]