报告的核心观点 - 央行宣布了多项重磅宽松措施,包括降准、降息、创设新的政策工具等,标志着新一轮稳增长政策发力的开始 [3][4] - 本次货币端闸门进一步放开,但更重要的是需要多方面配套政策组合发力,才能更好推动宽信用 [8][9] - 调降存量房贷利率和降低二套房首付比例,利好房地产市场复苏和消费回暖 [9][10] - 政策发力意图明确,可适度上调全年经济增长预期 [10] 报告内容总结 宏观经济形势 - 2024年8月社零同比录得+2.1%,较7月-0.6PCTS,低于市场预期的+2.7% [6] - 2024年8月,房地产投资增速为-10.2%,较7月跌幅略微缩窄 [6] - 8月CPI同比录得+0.6%,较7月+0.1PCTS,略弱于市场预期的+0.7%;8月PPI同比-1.8%,较7月-1.0PCTS [7] 央行政策 - 降准0.5个百分点,释放长期流动性约1万亿元;7天逆回购利率下调20BP,力度有所加大 [8] - 创设证券、基金、保险公司互换便利,支持符合条件的机构获取流动性;创设股票回购增持专项再贷款 [4] 政策效果及展望 - 本次宽松政策有望提振市场预期和信心,对股市形成明显提振,债市方面国债收益率曲线有望进一步陡峭化 [8][9] - 后续还需要多方面配套政策发力,才能更好推动宽信用,如扩展地方税体系、改善企业营商环境等 [9] - 调降存量房贷利率和降低二套房首付比例,利好房地产销售和消费回暖 [9][10] - 在政策持续发力下,四季度有望实现5%的GDP增速,全年经济预估可适度上调 [10]