市场分析 - 美联储超预期降息50个基点，美国经济仍有下行风险[1] - 在降息周期中，衰退样本整体商品将承压下行，但黄金仍能取得正收益且跑赢整体商品，股指同样承压[1] - 非衰退样本则股指、商品表现偏强，黄金录得上涨但不能跑赢前两者[1] - 欧盟和印度的综合PMI均录得不同程度调整，关注衰退交易的风险[1] 政策支持 - 中国人民银行宣布将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元[4] - 将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%降为1.5%[4] - 创设股票回购增持再贷款，首期3000亿元，如果做得好可以追加[4] - 首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模[4] 行业分析 - 黑色板块政策调整有所支撑，价格短期反弹后，钢厂产量有所恢复，但需求改善步伐偏慢[1] - 农产品整体中性，加拿大菜籽反倾销调查对菜粕价格形成短期支撑[1] - 贵金属和有色方面，重点关注美国降息预期可能修正带来的调整，黄金维持趋势看涨[1] - 能源和化工需关注中东局势后续变化，欧佩克+就推迟增加石油供应达成协议[1,2] 风险提示 - 地缘政治风险（能源板块上行风险）[3] - 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）[3] - 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）[3] - 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）[3]