行业报告 | 行业深度研究 调味发酵品 证券研究报告 2024 年 09 月 24 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 业绩平稳增长，激励计划显信心&成本下降释放弹性 收入稳增长，利润改善明显，利润增速高于收入增速 业绩：收入稳健增长，利润增速高于收入增速。24Q2 营收和归母净利润分 别为 158.95/25.35 亿元，分别同比增长 4.70%/238.60%，增速较 23Q2 同 +3.79/+310.95pct；收入整体稳健增长，收入增速同比提升；归母净利润同 比增速较高。费用：费投加大，行业竞争有所加剧。24Q2 调味品行业销售 费用率 / 管理费用率 / 销售费用率分别为 8.66%/3.57%/-1.18% ，同比 +1.27/-0.08/+0.46pct。24Q2 主要调味品企业销售费用投入加大，体现行业 竞争有所加剧。盈利能力：成本因素扰动，24Q2 利润率提升。24Q2 调味 品行业毛利率和净利率分别为 32.51%/16.16%，同比+1.09/+11.07pct。主要 受益于原材料成本下滑，24Q2 调味品行业毛利率有较为显著提升。 成本下降带来利润弹性， ...