债券市场分析 - 目前政策预期升温、政府债供给也将迎来高峰期，加之季末资金面或偏紧，债市理论上存在回调风险[6] - 但机构依然存在欠配现象，预期中长期债牛依旧[6] - 未来10年期国债利率看2.0一线，30年期看2.1一线[6] 人民币汇率分析 - 美联储降息50bp没有触动美元指数下行，但触碰了出口商的心理防线，导致结汇盘涌现[7] - 类似的投资盘也在砍头寸，可以看成是一个小的踩踏[7] - 目前尚无法得知这样的资金还有多少存量，人民币仍有可能继续走升值路线，但整体升值幅度有限[7] 美联储政策分析 - 美联储官员普遍预期软着陆，就业市场恶化停留在今年，明年失业率预期保持不变[10] - 美联储认为长期中性利率仍在提高，从2.5%升至2.9%[10] - 通胀的最后一公里问题依然存在，但美联储更加注重就业，只要通胀不太过分仍有可能前置降息[13] 市场预期分析 - 市场基本押宝都押到了25bp，但最终美联储降息50bp[9] - 市场认为50bp的降幅意味着较高的软着陆概率[9] - 年内美联储仍有50bp的降息空间，但大概率是25bp/25bp[12] - 年内美联储与市场对于降息幅度仍有分歧[13]