行业投资评级 - 房地产行业维持评级 [3] 报告的核心观点 存量市场 - 引导银行降低存量房贷利率,预计平均降幅在0.5个百分点左右,有利于降低借款人房贷利息支出,提高居民可支配收入 [8] 需求侧 - 全国层面的商业性个人住房贷款将不再区分首套房和二套房,最低首付比例统一为15%,主要降低二套购房者的购房门槛,改善性住房需求得到进一步支持 [10] 供给侧 - 将"金融16条"和经营性物业贷款的相关政策延长至2026年12月31日,表明对房地产行业的持续支持 [14] 库存去化 - 将保障性住房再贷款中央行出资比例提高至100%,有利于降低收购成本,加快商品房收储去库存 [17] 土地市场 - 研究允许银行贷款支持企业市场化收购房企存量土地,有利于房企缓解资金压力 [18] 投资建议 - 看好头部房企,如招商蛇口、保利发展、龙湖集团等 [19] - 建议关注优质开发商、物管、商业等细分领域龙头 [19]