报告行业投资评级 报告给予半导体行业"强于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 华为 Mate XT 市场反馈超预期,看好华为产业链投资机遇。[1] 2. 半导体行业并购重组趋于活跃,看好并购重组助力半导体企业提升国际竞争力。[1] 3. Meta 首款 AR 眼镜或将展出,关注供应链投资机会。[1] 行业概况 1. 2024年半导体销售有望恢复中高速增长,存储成为关键。[2][4] 2. 8月芯片交期及库存趋于稳定,主要芯片类别货期短期趋稳。[3][12][13][14][15] 产业链各环节分析 1. 设计: - 存储行业"悟空热"短期带旺部分 SSD 需求,嵌入式高容量产品价格走跌。[19][20][21][22][25][26] - 嵌入式市场竞争激烈,价格小幅下降。[25][26] 2. 代工: - 整体代工产能及订单有所复苏,部分代工价格或上涨。[41][42][43][44] 3. 封测: - AI、高端消费电子等先进封测需求快速增长,产能利用率快速回升。[47][48][49] 4. 设备材料零部件: - 8月设备中标数量下降,材料订单疲软。[52][53][54][55][56][57][58][59][60] 5. 分销商: - 分化态势明显,中国为代表的亚太地区市场快速回升,主要品类价格逐步企稳。[68][69] 终端应用分析 1. 消费电子: - 全球智能手机及 PC 等消费类需求维持弱势复苏,AI+相关应用增长较快,XR 需求增长持续低迷。[70][71][72] 2. 新能源汽车: - 汽车需求分化,市场竞争加剧,需谨慎评估各国电车政策对国产电车及供应链的影响。[72][73][74] 3. 工控: - 订单增长低于预期,库存去化持续但仍处较高水平。[75] 4. 光伏: - 行业竞争加剧,价格持续承压,欧洲市场库存仍较高。[76][77] 5. 储能: - 全球需求旺盛,中国市场价格竞争加剧,欧洲市场需求放缓。[78][79] 6. 服务器: - AI 服务器需求保持强劲,通用服务器需求也逐渐反弹。[80][81] 7. 通信: - 业务增长低迷,头部厂商逐步剥离部分资产以降低成本。[82]