报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 股权激励高目标,彰显公司发展信心 - 本次股权激励方案充分绑定公司管理层和核心骨干,有望调动员工积极性 [1] - 本次股权激励计划完成目标较高,彰显公司对经营发展具备充足的信心 [1] 持续加码美国产能布局 - 公司在美国德克萨斯州和印第安纳州分别建立了 5GW N型组件工厂和 5GW N型电池片项目 [1] - 美国组件工厂已经正式投产,并于 24Q1 开始交付 210 尺寸产品 [1] 第二主业储能业务放量增长 - 截至 24H1 报告期末, 公司拥有约 66GWh 的储能系统订单储备 [1] - 24 年全年,公司大储产品的出货量预计将达到 6.5-7.0GWh,同比+500%以上 [1] 财务指标总结 - 预计公司 24-26 年营收分别为 511.98/636.59/772.60 亿元 [2] - 预计公司 24-26 年归母净利润分别为 28.41/45.81/54.82 亿元 [2] - 根据 24 年 9 月 23 日收盘价,公司 24-26 年对应 PE 分别为 14X/9X/7X [2]