行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 1. 美国经济趋弱、美联储降息预期增强及国际冲突迭起,短期内贵金属高位震荡,长期看好,金价有望创新高[1][6] 2. 工业金属铜铝因交易衰退、库存虽有去化但仍维持在较高水平,预计短期内价格承压,需观察去库情况[7] 3. 小金属价格上涨,驱动行业及公司盈利改善,带来投资机会[8] 行业分类总结 1. 贵金属: - 黄金价格有望开启中长期上涨周期[1][15] - 白银价格大涨,金银比下降[16][17][18] - 黄金非商业净多头持仓减少[19] 2. 工业金属: - 铜铝内需延续去库,价格小幅上涨,短期仍偏弱[7] - 铜铝库存有所下降,但仍维持较高水平[19][20][21] 3. 能源金属: - 碳酸锂价格小幅回暖,电解钴价格下行,硫酸镍价格持平[22][23][24] 4. 小金属及新材料: - 稀土价格有所回落,小金属价格多数持平[25][26][27][28][29][30][31][32]