行业投资评级 轻工制造 中性 [1] 报告的核心观点 1. 国内电动两轮车&三轮车行业平稳发展 [3][13][15] - 2023年国内电动两轮车销量达到5,500万辆,同比增长9.78% [3] - 2023年国内电动三轮车销量为1,400万辆左右,保有量超过9,000万辆 [15] - 电动两轮车行业市场份额向龙头企业集中,2023年4家上市企业市占率达58.19% [17] - 电动三轮车行业层级已清晰,分为三大梯队 [18] 2. 天津是电动两轮车&三轮车产业的重要基地 [4][19][37] - 天津拥有制造底蕴和完整的产业链布局,成为行业高地 [4] - 2023年天津电动自行车产量占全国37.32%,2018-2023年CAGR达19.79% [19][37] - 天津是头部企业产能布局的重点选择城市 [37] 3. 天津电动两轮车出口待发力,后市场运营已先行 [5][39][40][41] - 2023年天津电动两轮车出口量占全国8.41%,出口侧仍待发力 [40][41] - 欧美市场为国内电动两轮车出口的基本盘,东南亚市场为未来潜力市场 [46][47] - 天津电动两轮车&三轮车代表企业爱玛已布局东南亚 [56] 4. 政策推动行业规范化发展,刺激内需释放 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] - 国家加强电动自行车行业监管,优化供给侧结构 [58][59][60][61][62][63][64][65][66] - "以旧换新"政策持续加码,预计将刺激电动自行车内需 [67][68][69][70] 5. 电动两轮车换电行业前景广阔,天津加快充换电站建设 [73][74][75] - 电动两轮车换电市场规模有望突破200亿元,渗透率超过50% [73][74] - 天津加快充换电站建设,力争2030年新增10万个充电桩 [75]