美联储政策分析 - 美联储首次降息50BP,超出市场预期,体现"预防性"降息意图[1] - 美联储官员暗示后续降息将回归25BP,年内累计降息100BP[1] - 美国经济短期仍保持韧性,零售销售和地产数据边际改善[1,2] 日本央行政策分析 - 日本央行维持政策利率不变,短期偏鸽派,但长期仍需加息至中性利率[3] - 日元兑美元汇率走弱,减轻了日央行进一步快速加息的必要性[3] - 日央行对未来通胀和经济增长的预期较乐观,为未来加息奠定基础[3] 风险提示 - 美国经济和劳动市场下行的风险[4] - 美国银行系统出现流动性问题的风险[4] - 对各国央行政策理解不到位的风险[4]