文献导读 - 过去关于增强型指数的研究集中于优化跟踪组合收益和基于历史价格数据的风险度量[1] - 随着全球气候变化,机构投资者逐渐认识到将环境、社会和治理(ESG)因素纳入资产配置策略的重要性[1] - 将ESG要素纳入传统投资决策不仅能获取超额收益,还能有效减少投资面临的下行风险[1] ESG评级分歧 - 国内ESG评级机构基于各自对ESG的理解设计不同的实质性议题,导致对同一公司的ESG评级结果不一致[1] - ESG评级分歧使得ESG整合策略的开发难度增加,如何提取ESG相较于传统策略的增量信息成为研究重点[1] 稳健增强型指数模型 - 本文提出了一个考虑ESG不确定性的稳健增强型指数模型(GEI-RESG)[1][3] - 相比传统模型,GEI-RESG在超额收益、风险、夏普比率和索提诺比率等方面表现更优[1][4] - 在ESG评级存在严重分歧的情况下,GEI-RESG可有效避免直接使用确定性模型可能带来的损失[1] 实证结果 - 在中国股票市场,将ESG因素纳入投资策略可获得超额收益,并有效降低极端损失风险[1] - 确定性模型(GEI-ESG)在不同市场环境下表现优于传统模型(GEI-TE-ER)[1][2][3][4] - 基于ESG不确定性的稳健增强型指数策略在长期投资中表现更佳[1][2]