行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 - 8月社零总额同比+2.1%,整体仍承压,关注景气度相对较高的出海、教育、黄金珠宝领域[1][2] - 线上因可选品增速下滑有所放缓,但增长仍好于线下[11] - 必选消费品整体表现稳健,粮油食品增幅较大;可选品整体承压,仅体育用品、通讯器材表现较好[14][15] 分品类总结 - 粮油食品、饮料、烟酒、日用品、中西药品类均保持增长,其中粮油食品、中西药品增速较高[14] - 服装、化妆品、金银珠宝、家具等可选品类整体承压[15] - 体育用品同比+3.2%,通讯器材类6月以来单月均保持10%以上同比增速,景气度较高[15]