报告行业投资评级 - 维持煤炭行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 美联储降息利好煤炭供需格局,国家能源局强调煤炭保障国家能源安全的"压舱兜底"作用 [1] - 煤价淡季韧性强,供需格局有望进一步收紧 [1] - 钢价继续回升,焦炭首轮提涨落地,焦煤价格暂稳 [1] - 目前煤价下限支撑逻辑再次强化,煤炭板块"稳健+红利"攻守兼备逻辑依然占优 [1] 行业投资机会 1. 重点推荐中煤能源、中国神华、陕西煤业等经营与分红均边际改善可期的公司 [1] 2. 推荐华阳股份、山煤国际、淮北矿业等Q3业绩环比有望改善,且展望25年业绩也具备增长潜力的公司 [1] 3. 推荐天地科技、郑煤机等受益煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及"一带一路"倡议的煤机公司 [1]