报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 军工行业正处于景气大周期中的小周期,基本面利空已经落地,行业有望迎来柳暗花明 [2][3][7] - 军工行业正在进行自我调整与重塑,适应下游需求变化,通过并购重组等方式提升竞争力 [3][9] - 新需求放量,如商业航天、低空经济、民机等领域正在发力,同时积极寻求军贸出海 [5][6] - 新战争形态下,无人装备等新域新质作战力量需求持续增长,信息安全和自主可控也是核心主题 [6][14] - 国防建设目标未变,十四五进入攻坚阶段,行业长期发展前景依然良好 [7] 行业投资建议 - 关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会 [8] - 关注民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天等军民结合领域的"大军工"投资机会 [8] - 关注军工行业并购潮下和市值管理要求下的投资机会 [8][9] - 建议关注航空装备、航天装备、船舶、信息化+国产替代、军工材料等细分领域的优质上市公司 [9][64]