行业投资评级 - 报告行业投资评级为"推荐"(维持) [1] 报告的核心观点 白酒行业 - 白酒行业稳健向好的趋势不变,次高端逻辑持续兑现 [19] - 茅台首次实施大规模回购,体现公司对投资者诉求的积极回应,是公司空前力度强化市值管理的信号 [2] - 预计随着经济政策的不断出台,市场信心回升,白酒板块估值或将迎来修复 [2] 大众品行业 - 美联储降息周期开启,有利于大众品行业的反弹 [3] - 大众品业绩筑底,龙头企业估值仍处于历史较低水平 [19] - 三季度零食、乳制品、调味品等大众品细分行业有望环比二季度有所改善 [3] 重点公司及盈利预测 白酒 - 推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒龙头 [19] 大众品 - 推荐百润股份、三只松鼠、盐津铺子等大众品龙头 [19]