报告行业投资评级 - 报告给予公用事业行业"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 用电增速提升,火电增速转正 [3] - 水电增速回落,火电增速转正 [6] - 风电、光伏、核电增速加快 [6] - 8月用电增速提升主要与上年同期低基数及高温有关 [6] - 风险因素包括用电需求不及预期、风光消纳问题超预期、煤炭价格超预期、市场电价低于预期等 [6] 分行业总结 火电 - 优选具备煤电一体化、多元化发展等特征的优质稳定类资产,推荐国电电力、申能股份 [6] 水电 - 把握大水电价值属性,推荐长江电力、川投能源 [6] 核电 - 远期成长空间打开、长期隐含回报率值得关注,推荐中广核电力(H)、中国核电 [6] 新能源 - 静待政策驱动下的行业要素改善,精选内生高成长个股,推荐云南能投 [6]