行业投资评级和核心观点 [Table_Report] 行业投资评级 我们认为煤炭板块估值的重塑正在途中,背后反应的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化,逐步"公用事业化",而且也反映了在资产荒背景下,无风险收益率下行趋势下的高股息资产更加受到市场青睐的投资策略问题。我们推荐优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头:陕西煤业、中国神华;推荐煤电一体的新集能源,受益陕西能源;推荐长协焦煤:恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤;推荐国改领先的央企:中煤能源;推荐基本面拐点的山煤国际。[3] 核心观点 1) 8月宏观数据印证煤炭日耗,当前经济背景下少有的确定性需求板块。[3] 2) 动力煤日耗继续维持,价格稳中有升。焦煤开启第一轮提涨,下游钢铁底部明晰。[3] 3) 秦皇岛库存减少,南方港口和北方港口库存减少。国内运价上涨,国际CDFI上涨。[14][15] 4) 2024年9月,北方港电煤Q5500年度长协价为697元/吨,较上月下跌0.3%。[20] 行业基本面数据跟踪 动力煤 1) 港口市场煤价上涨。北方港、江内港、南方港煤价均有不同程度上涨。[6][7][8] 2) 9月上旬山西坑口上涨,内蒙坑口煤价下跌,陕西坑口煤价上涨。[9][10] 3) 海外煤价下跌,澳煤与国产煤的价差缩小。[11][12][13] 4) 秦皇岛库存减少,南方港口和北方港口库存减少。[14] 焦煤 1) 港口焦煤价格下跌,产地焦煤价格持平。[25][26][27] 2) 澳洲焦煤价格持平,蒙煤价格持平。国产煤成本较澳煤高。[31][32] 3) 港口库存增加,钢厂库存增加,下游螺纹开工率下降。[35][36][37][38][39][40][41][42] 4) 焦煤长协价与上周持平。[43][44][45] 无烟煤 1) 阳泉煤价与上周持平,晋城煤价与上周持平。[46][47] 2) 尿素价格和甲醇价格较上周下跌,聚乙烯价格较上周下跌。[48][49][50][51]