报告行业投资评级 报告维持保险行业的"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 保险行业表现 - 本周保险指数上涨2.45%,跑赢大盘1.29个百分点。保险个股全面上涨,友邦+6.20%,太平+4.34%,平安+2.94%,国寿+2.67%,财险+2.38%,新华+2.37%,太保+2.12%,人保+1.51%。[2] - 10年期国债收益率2.04%,较上周五下降3个基点。[2] 近期台风天气影响 - 近期海南、上海等地遭受台风"摩羯""贝碧嘉""普拉桑"等的影响。保险业积极响应,开展防灾减灾救灾工作,发挥保障功能。[3] - 针对"摩羯"台风,截至9月9日,保险业累计接报案约5.5万件,估损金额约20.6亿元,已赔付和预赔付金额2.1亿元。针对"贝碧嘉"台风,上海财险业接到相关报案数2.94万件,预估赔款5亿元。[3] - 从历史数据来看,去年"杜苏芮"台风对多个地区产生影响,截至8月6日,16个受灾地区的保险机构收到保险报案18.91万件,估损金额62.41亿元。[3] - 从全年角度来看,此次"摩羯""贝碧嘉""普拉桑"等台风对人保财险及其他财险头部公司造成的影响暂时在可控范围内。[3] 投资建议 - 财险PB估值与ROE具有较强相关性,投资端受贝塔影响明显的背景下,承保端成为决胜手。财险行业龙头效应突出,头部公司凭借数据优势、规模效应、品牌效应、时间护城河等在承保端表现领先。[3] - 但自然灾害造成的赔付端压力带来财险公司业绩波动,不过近年来人保财险等头部公司积极推动风险减量体系的建立与完善,有望提升承保端经营稳定性及优化COR。[3] - 推荐顺序为:太保、财险H、国寿、新华、平安。当前PEV估值:友邦1.16x、国寿0.70x、平安0.54x、太保0.51x、新华0.38x。PB估值:财险H0.86x、人保A1.05x。[3] 行业相关目录总结 行业动态 - 平安人寿余宏退休后返聘任职期满,卸任平安人寿执行董事、总经理等职务。平安人寿党委书记、董事长杨铮出任公司临时负责人,代行总经理职责。[2] - 金融监管总局核准谢维青、袁烨中国太平洋人寿保险股份有限公司董事的任职资格。[2] - 上海金融监管局:截至9月17日,上海财险业接到台风"贝碧嘉"相关报案数2.94万件,预估赔款5亿元。[2] 行业研究团队介绍 - 金融组研究主管、金融组组长、首席分析师徐康,曾任职于平安银行,在金融行业研究方面有丰富经验,获得多项行业分析师奖项。[11] - 高级研究员贾靖,曾供职于中泰证券,在银行行业研究方面有较强实力,获得多项银行业分析师奖项。[12] - 研究员刘潇伟、助理研究员陈海椰、崔祎晴、林宛慧、杜婉桢等,分别负责证券、保险、金融科技、资产管理等领域的研究。[13][14][15] [2][3][11][12][13][14][15]