报告行业投资评级 报告给予银行板块"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 高股息策略中途未半：关注稳健大行+高股息优质区域城商行，建议关注国有大行、江苏银行、成都银行、沪农商行。[3] 2) 长期优选商业模式，底部拥抱核心资产，建议关注常熟银行、招商银行、宁波银行、成都银行。[3] 3) 不同情景假设下，存量按揭贷款利率下调对银行的影响较大。在全部按揭贷款利率"一刀切"至新发首套房贷利率的情况下，可能影响银行净息差6.3bp,影响2024年净利润9.54%。[1] 4) 银行板块估值在低位,且低估值背后银行板块面临的宏观和政策环境已经边际趋暖,建议积极布局。[1] 报告分类总结 行业投资评级 - 给予银行板块"推荐"评级 [1] 重点公司分析 1. 宁波银行 - 拥有独特的市场化机制和风控体系,历史业绩成长性突出,预计2024-2026年营收和净利润保持较快增长 [14] - 给予2024年目标PB 0.95X,对应目标价28.15元,维持"推荐"评级 [14] 2. 江苏银行 - 所处区域经济发达、客群优质,深耕小微、发力零售转型,各项资产质量指标向好,预计2024-2026年营收和净利润保持较高增长 [14] - 给予2024年目标PB 0.75X,对应目标价9.6元,维持"推荐"评级 [14] 3. 常熟银行 - 商业模式专注,通过多年深耕小微打造了专业可复制的"常熟微贷模式",风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场,预计2024-2026年营收和净利润保持较高增长 [14] - 给予2024年目标PB 0.85X,对应目标价8.6元,维持"推荐"评级 [14] 4. 瑞丰银行 - 营收、利润增速维持较好水平,规模高增和资产质量保持稳定,其他非息具有增长潜力,业绩有望持续保持10%以上复合增长 [14] - 给予2024年目标PB 0.72X,对应目标价6.6元,维持"推荐"评级 [14]