行业投资评级 美联储降息利好新能源行业短期,长期看好天然气发电和核电行业 [1] 报告的核心观点 新能源行业 1) 降息将降低新能源项目融资成本,提高项目收益率,刺激装机需求 [2][3] 2) 过去两年加息周期大幅提高了新能源项目融资成本,开发商通过提高电价转移成本 [2] 3) 根据数据,2023年美国光伏装机容量同比增长51%,2024年预计增长34% [2] 4) 2024年上半年美国风电新增装机同比增长13.9% [2] 5) 近年来在政策刺激下,美国风光装机保持高增,进入降息周期将进一步刺激装机需求 [2] 储能行业 1) 降息将降低储能项目融资成本,提高大型储能项目内部收益率 [3] 2) 2022年IRA政策首次提出独立储能享受税收抵免,美国储能装机呈现爆发式增长 [3] 3) 2024年美国大型储能预计新增装机11.1GW/31.6GWh,2024-2028年有望累计新增62.6GW/219GWh [3] 传统能源行业 1) 数据中心的快速发展推动天然气发电和核电需求增加 [3][10][11] 2) 2023年美国天然气发电占比从2021年的37%上升到42% [3][10] 3) 美国政府重启关闭的核电站,核电将在数据中心电力供应中发挥更重要作用 [3][10][11] 投资建议 1) 建议关注AI数据中心设备及建造企业,如伊顿、Vertiv、Nvent Electric、广达服务 [12] 2) 建议关注电网设备企业,如Hyundai Electric、LS Electric、Hitachi Energy、金盘科技、伊戈尔、Powell Industrial [12] 3) 建议关注气电与核电供应商,如VISTA、GEV和Constellation [12] 风险提示 1) 相关政策不及预期 [12] 2) 数据中心建设不及预期 [12]