报告行业投资评级 报告给予银行行业"增持"评级。[1] 报告的核心观点 联储降息对香港银行的影响 1) 联储降息50bp后,香港金管局跟随下调再贴现窗口利率50bp,多家香港银行也下调最优惠贷款利率和活期存款利率25bp。[1][2] 2) 联系汇率制度下,降息可能导致香港银行资产端定价波动,压缩息差。但有助于减轻企业及个人利息偿还负担,撬动银行信贷投放,促进资产质量改善,带动中收回暖,对银行基本面影响可控。[3][4] 3) 历史降息区间中,中国香港银行指数均较恒生指数获得相对收益。[5] 香港银行的应对措施 1) 香港银行提前通过利率对冲、拉长久期等方式缓释降息对定价的影响。[4] 2) 降息后息差可能有所波动,但同时有助于改善资产质量预期、促进信贷投放。[17] 个股推荐 1) 基本面扎实的红利属性标的汇丰控股[25] 2) 国资背景赋能+经营稳健的中银香港[25] 3) 深耕新兴市场且具备成长性的渣打集团[25]