行业投资评级 - 报告给出"看好"的行业投资评级 [1] 报告核心观点 白酒板块 - 受宏观经济影响,行业整体需求仍有压力,但头部集中、分化加剧的大趋势不变 [7] - 中秋期间需求进一步承压,企业表现分化,头部酒企相对占优,后期企业或将面临下调全年及来年目标的压力 [8] - 从中长期看,企业的战略定力和执行力更加重要,维持良性健康的渠道质量,才能在行业重回上行周期阶段更具增长弹性 [7] - 结合潜在分红水平和中长期的结构性空间,头部公司具备性价比和长期投资价值 [7] 大众品板块 - 预计下半年大众品延续收入承压、盈利小幅改善的趋势,盈利改善来自成本端,需求仍是下半年的主要矛盾 [7] - 注重自下而上选股,防御属性优先,一类是估值低,有分红能力的头部企业,一类是成长性好或改善空间大,估值合理的个股 [7] 分类总结 白酒 - 茅台批价整箱2390元,散瓶2300元,五粮液批价935元,国窖1573批价870元 [8] - 茅台首次回购彰显公司对自身未来发展的信心,以及对资本市场和股东回报的重视 [8] - 今世缘2万吨酿酒项目开酿,体现公司在扩充产能、提升生产效率方面的进展 [8] 食品 - 洽洽食品推出2024年股权激励计划,体现公司绑定核心团队利益,激发员工积极性共谋长远发展 [8] - 海天味业更新四五计划,预计将力争保持双位数增长发展趋势,同时强化自身基础 [8]