行业投资评级 - 报告给出钢铁行业"中性"评级,有色金属行业"看好"评级 [4][5] - 重点推荐博威合金、洛阳钼业、中金黄金、锡业股份、紫金矿业等公司,给予"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 在旺季驱动下,钢材基本面逐渐改善,且目前市场有国庆节前备货预期,短期有望对钢价形成支撑 [12] - 铜精矿供应偏紧,若美联储降息后海外需求改善,铜价有望得到提振;国内设备更新和消费品以旧换新政策或支撑国内下游消费 [55] - 黄金价格受美国债务和赤字率高企、地缘局势复杂、央行购金、美国降息周期等因素支撑,建议关注相关板块 [55] - 锡行业供需偏紧,受海外矿产国政策影响供应干扰不断,下游半导体等行业景气复苏,看好锡行业景气复苏和未来发展 [55] 行业数据分析 钢铁 - 钢厂产量有所下降,但随着旺季来临,后续钢厂有复产预期;需求有所回暖,库存继续下降,行业基本面边际改善 [12] - 9月13日钢材社库+厂库合计下降5.90%,同比下降10.59% [18] - 钢价方面,普钢综合价格指数环比上涨2.78% [25] 有色金属 - 铜精矿供应偏紧,铜价有望得到提振;国内铜下游开工基本保持稳定,市场对国庆前备库需求有预期 [29] - 铝方面,国内基本面继续改善,海外供应端扰动和库存去化等支撑短期铝价 [34] - 锂价受宁德时代调整生产计划影响走高,但考虑到供给过剩局面难改,短期上行空间有限 [39] 贵金属和新能源金属 - 黄金价格受多重因素支撑,建议关注相关板块 [55] - 锂电池材料价格总体平稳,下游需求持续向好,但供给过剩局面难改变 [39][40][41] - 稀土和小金属价格总体平稳 [46][47][48][49]