Q2 板块归母净利亏损 - 2024Q2 上市钢企合计收入 4914 亿元,同比下降 9.62% [10][11] - 2024Q2 上市钢企合计成本 4654 亿元,同比下降 9.61% [13][14] - 2024Q2 上市钢企（非纯钢铁企业,含金属加工等）合计归母净利润为 28.56 亿元,环比扭亏为盈,2024 半年报业绩亏损的钢企有 14 家 [16] 2024Q3 盈利弱势震荡 - 进入 2024 年以来吨钢毛利一直比较弱 [17][18] - Mysteel 调查的钢企盈利率在 2024 年 8 月创下历史新低 1.3% [19][20] 财务仍属健康 - 截止 2024Q2,上市钢企合计负债率 57.47%,略有上升 [22][23] - 2024H1 总现金流转负,投资活动仍不少 [24][25][26][28] - 期间费用占收入比例逐步回落 [29][30] 资产收益率历史均值以下 - 特钢 ROE 好于普钢 [32][33] - 存货周转效率提升,但总资产周转率和净资产周转率有下降趋势 [34] 出口大增缓解国内压力 - 2024 年前 7 个月粗钢产量同比下降 2.2% [35][36][37][38][39] - 2024 年前 8 个月折合粗钢口径的净出口量增加 21.24% [40][41] - 地产新开工连续下降,对钢材需求的负面影响仍将持续 [43][44] - 2024 年 1-7 月国内粗钢表观消费同比下降约 4.23% [45][46] 板块股票估值 - 钢铁板块 PB(LF)估值已经位于历史绝对底部区域 [50][52] - 与国际大钢企相比,中国大陆钢企 PB 估值处于中游水平 [53] 个股推荐 - 关注宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢、首钢股份等 [55] 风险提示 - 政策风险、外部风险等 [55]