公司发展历程 - 天奈科技从2007年成立以来一直致力于探索碳纳米管的大规模商业化应用,2011年实现第一代碳纳米管产品工业化吨级连续生产 [1][8] - 公司于2019年9月在上交所科创板上市,并在2021年在美国内华达州设立全资子公司,建设年产8000吨碳纳米管导电浆料生产线项目 [1][8] - 公司股权结构稳定,实际控制人为郑涛和张美杰,全球领先的电解液制造商新宙邦也持有公司1.65%的股权 [8][10] - 公司高管团队具备强劲的专业背景和丰富的管理经验,在行业内享有较高声誉 [9][11] 业绩表现 - 2024H1公司收入保持稳定增长,归母净利润增长幅度较大 [13][14][15] - 2024H1公司毛利率呈现上升趋势,其中碳纳米管粉体毛利率相对更高 [15][16] - 期间费用率总体呈上升趋势,主要是由于研发投入增加 [16][17] 产品技术优势 - 碳纳米管具有优异的导电性能,在锂电池中可以有效提升电池能量密度和循环性能 [18][19][20][21][22] - 公司持续加大研发投入,不断推出新一代产品,产品性能处于行业领先水平 [23][24][25][26][28] 客户与市场布局 - 公司深度绑定下游一线锂电池企业,客户结构优质,与主要客户合作关系长期稳定 [31][32][33] - 公司积极布局全球产能,在国内外建设多个生产基地,不断扩大市场份额 [35][36][37] - 公司还在新型正极材料领域进行布局,未来将成为碳纳米管应用的重要发展方向 [37] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,未来成长空间明确 [40][41][42][43][44][45] - 公司当前估值水平合理,仍具备投资价值 [43] 风险提示 - 电动车销量不及预期 - 公司产能释放不及预期 - 行业竞争加剧 - 原材料价格波动 - 股价波动相对较大 - 汇率波动风险 [46]