报告行业投资评级 - 报告对电气设备行业的评级为"看好" [Table_Invest] 报告的核心观点 国内市场关注 1) 国内大储利用率提升,关注头部企业格局优化。国内各省针对储能电站的多种收益机制和调度运行机制不断出台,国内大储电站利用率显著提升。产品优胜劣汰,优质企业份额将不断提升,正所谓2024年是储能行业洗牌年,国内市场关注具备竞争优势的头部企业 [1] 2) 国内储能招标显著增长,作为全球最大市场,2024年1-7月新增装机功率/容量同比增长18%/47%,招标功率/容量同比增长93%/106%,招标作为装机前瞻指标,持续验证国内大储景气度 [4] 海外市场关注 3) 关注海外大储先发企业,现阶段有一定超额利润。理论上随着风光渗透率提升,常规调节手段难以完成消纳时,中美欧对公用事业级的大储需求都将迎来拐点。24H1海外储能大单频现,如阳光电源获沙特7.8GWh订单、特斯拉获Intersect Power 15.3GWh订单等,均验证了这一逻辑。现阶段海外大储竞争烈度相对较低,有明显超额利润,海外布局较早的企业有先发优势 [1][2] 行业数据分析 4) 24H1储能板块整体归母净利润同比下降12%,考虑到国内外交付高峰在下半年,对全年增长趋势保持乐观。其中逆变器&大储板块受价格战影响,利润增速仅12%,户储需求边际好转,板块盈利逐季见底回升 [8][9][10][11] 5) 部分大储企业资本开支显著增加,如科华数据、上能电气、盛弘股份资本开支分别同比增长161%/259%/60% [2] 6) 美国储能装机增速虽然不错,但每月实际数据均连续低于EIA预测值,这让市场对EIA全年134%的增速预测产生怀疑。从消纳态势和订单情况看,美国大储中长期需求无需担心 [4] 7) 欧洲储能装机有所回暖,自23Q3以来欧洲户储需求持续下降,但随着24Q2欧洲天然气价格小幅反弹,Q2户储装机环比有所回暖,展望下半年回暖态势有望持续 [4] 根据报告目录分别总结 行业投资评级 - 报告对电气设备行业的评级为"看好" [Table_Invest] 报告核心观点 1. 国内市场关注 - 国内大储利用率提升,关注头部企业格局优化 [1] - 国内储能招标显著增长,验证国内大储景气度 [4] 2. 海外市场关注 - 关注海外大储先发企业,现阶段有一定超额利润 [1][2] 3. 行业数据分析 - 24H1储能板块整体归母净利润同比下降12% [8][9][10][11] - 部分大储企业资本开支显著增加 [2] - 美国储能装机增速不及预期,但中长期需求无需担心 [4] - 欧洲储能装机有所回暖,户储需求有望持续回升 [4]