报告行业投资评级 再保险行业整体保持发展态势,但受直保行业保障型产品增长乏力影响,再保险公司保费收入增速有所放缓。[2][3] 报告的核心观点 再保险行业发展情况 1) 2023年,在直保业务发展推动与再保需求上升的背景下,国内再保险行业保持发展态势,但受直保行业保障型产品增长乏力影响,再保险公司保费收入增速有所放缓[2][3] 2) 2024年上半年,再保险公司市场竞争格局变化不大,个别再保险公司保费收入波动较大[3] 3) 再保险行业集中度高,头部效应明显,前2大再保险公司市场占比在50%左右[3] 4) 上海国际再保险中心的建设将扩大再保险市场空间,未来在再保险政策红利与需求红利释放下,再保险市场有望得到进一步发展[3] 再保险公司投资情况 1) 2023年,再保险公司资金运用余额持续增长,以固定收益类资产为最主要投资类别[4][5] 2) 2023年,受投资资产配置管理逐步加强、资本市场回暖影响,再保险公司整体投资收益率水平较上年同期有所提升,但仍面临一定压力[5] 再保险公司偿付能力 1) 2023年以来,在监管规则实施叠加资本市场波动、业务规模持续增长的情况下,再保险公司偿付能力水平呈下降态势,但整体偿付能力充足率水平优于直保公司[6] 2) 2023年9月,监管出台优化偿付能力监管标准的通知,一定程度上提升了再保险公司偿付能力充足率水平[6] 3) 2024年上半年,再保险公司整体偿付能力较上年末有所下降,但仍保持充足水平[6]