报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 依托公司核心反应及自产单体优势,布局特种尼龙与特种聚氨酯两大新材料业务 [2][3] - MXD6 项目的投产进一步拓展了公司在新材料业务领域的布局,将为公司未来发展提供新的增量 [3] - 高性能有机颜料产品盈利能力的持续改善 [3] 公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 公司业务概况 - 依托核心反应及自产单体优势,布局特种尼龙与特种聚氨酯两大新材料业务 [2][3] - MXD6 作为高性能工程塑料,主要应用于汽车和无人机轻量化以及阻隔包装材料 [3] - 在聚氨酯弹性体方面,公司年产 3000 吨 PPDI 型聚氨酯弹性体产能已于 2024 年上半年逐步释放 [3] 公司业绩情况 - 2024H1,得益于原材料价格的下跌,以及海外巨头申请破产后对于部分高性能有机颜料产品价格的抬升,公司毛利率持续提高 [3] - 2024Q2,公司单季度毛利率为 32.8%,同比提升 9.0pct,环比提升 2.7pct [3] - 公司也在持续加强费用管控,24H1 公司销售、管理、研发、财务费用率同比均实现下降 [3] 盈利预测及估值 - 考虑到公司 MXD6 项目的投产,以及高性能有机颜料产品盈利能力的持续改善,我们上调公司 2024-2026 年盈利预测 [3] - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 1.75 亿元(上调 37.5%)、2.50 亿元(上调 39.1%)、3.13 亿元(上调 24.8%) [3]