利率政策分析 - 9月LPR报价保持不变，主要原因是当前处于7月降息后的政策效果观察期[1] - 当前利率下调存在一定约束，过大幅度下调可能引发银行净息差下行压力和存款向理财产品"搬家"的风险[1] - 四季度央行有可能下调主要政策利率10-20个基点，并引导LPR报价跟进下调[1] - 近期监管层叫停"手工补息"和银行启动新一轮存款利率下调有助于银行控制资金成本[2] 未来展望 - 四季度降息降准的概率上升，有利于完成全年"5.0%左右"的经济增长目标[1] - 未来在提高LPR报价质量过程中,不排除政策利率保持不变,LPR报价单独下调的可能性[2] - 央行要持续改革完善LPR,提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平[2]