行情回顾 - 年初至今(截至9月11日),工程机械(申万)录得3.31%涨幅,跑赢机械设备(申万)24.36%、上证指数11.82%、深证成指18.21% [1][2] - 工程机械整机(申万)涨幅6.01%位居机械设备子版块第一 [1] 行业回顾 - 挖机8月国内销量6694台,同比增长18.1%,连续6个月正增长;出口7953台,同比增长6.95%,首次实现转正 [3] - 1-8月,挖掘机销量131550台,同比下降2.21%;其中国内66335台,同比增长7.32%;出口65215台,同比下降10.3% [3] - 从月度销量趋势看,国内和海外均呈现持续改善态势 [3] 中报总结 - 7家公司上半年合计营收1420.15亿元,同比增长0.89% [4][16] - 5家主机厂海外收入690.25亿,同比增长13.65%;海外收入占比达50.83% [18] - 7家公司归母净利润124.53亿,同比增长9.35%;整体毛利率25.72%,同比提升0.45pct [19][20] - 7家公司经营活动净现金流130.12亿,同比增加95.01亿,增幅达270.66% [26] 未来展望 - 内需进入更新周期,海外份额仍有较大提升空间,当前处在内外需共振的时间窗口 [5] - 推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压,建议关注山推股份、柳工、艾迪精密等 [5]