行业投资评级 - 报告行业投资评级为"推荐"[2] 报告的核心观点 人身险 - 人身险公司2024H1 NBV均实现两位数增长,主要受益于新业务价值率改善[13][14] - 续期保费驱动总保费增速保持高景气度,但新单承压[15][16] - 定价利率下调政策影响下,传统险产品更受市场青睐,占比呈现同比上行趋势[28] - 个险渠道发力明显,银保渠道受报行合一影响新单占比下滑[32][33] 财产险 - 财险头部险企保费均上行,但自然灾害影响下COR均上行[39][40][41] - 车险增速承压,主要受车均保费下行影响,COR表现分化[42][43][44] - 非车险方面,太保财险增速显著跑赢同业[44][45] 投资端 - 净投资收益率下行,总投资收益率受益于权益市场结构性行情有所上行[15][16] - 险企增配长久期利率债,高股息策略凸显[19][20][21][22][23]