报告行业投资评级 - 报告给出电气设备行业的投资评级为"看好"[1] 报告的核心观点 光伏行业2024年上半年总结 - 2024年上半年光伏装机容量达到102GW,同比增长31%[2] - 2024年上半年光伏组件出口达到129GW,同比增长29%[4] - 组件出口中,欧洲市场占比下降,新兴市场占比提升[3] - 产业链价格持续下探,多晶硅、单晶210组件等价格下降明显[5][6] 新兴市场需求加速,成为新的增长点 - 亚非拉国家逆变器出口金额出现明显提升[7] - 多家新能源公司开始布局中东等新兴市场[8] 新兴市场电网不稳定,光伏电力有望缓解用电紧张 - 新兴市场电网年停电时间更久,电网更不稳定[9] - 新兴市场输配电网建设增速更快,有利于光伏发展[9] - 光储度电成本预期达到0.4~0.5元/kWh,有利于光伏在新兴市场的应用[10] 行业盈利性下滑 - 2024年二季度光伏行业营收小幅环比提升,但归母净利润环比下滑[12][13] - 主材盈利性恶化明显,毛利率和净利率均出现下降[13][18] - 辅材盈利性环比维持稳定[14][19] - 逆变器业绩表现亮眼,环比增长明显[16][17] - 主材企业现金储备持续下滑,电池环节现金储备已转负[21][22] 行业展望 - 产业链价格逐步企稳,报表端业绩或将在2024年四季度或之后逐步企稳[23] - 电池环节处于盈利压力大、现金储备差的状态,可能成为产业链中最先出清的环节[23]