行业投资评级 - 报告维持行业"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 上游萤石价格相较于一周前持平 [5] - R32 出口有所回暖 [6][7] - 第三代制冷剂价格有所分化,R32价格下跌2.7%,R125价格下降1.7%,R134a价格上涨3.1% [8][9][10][11] - 第二代制冷剂R22价格下跌1.6% [12][13] 分类总结 上游原料 - 萤石价格相较于一周前持平,供给端短期难以改善,需求端延续弱势 [5] 第三代制冷剂 - R32出口市场回暖,外贸价格逐步向内贸靠拢,但国内价格受配额影响有所下跌 [6][7][8] - R125受欧美高GWP配额削减影响,出口需求受挫,价格有望维稳 [7][9] - R134a企业限产提价,但价格继续上涨或有所阻力 [7][10][11] 第二代制冷剂 - R22下游空调售后维修需求下降,价格略有下跌 [6][12][13] 投资建议 - 中长期来看,第三代制冷剂供给受政策约束,终端需求稳健,有望拉动需求,部分品种维持紧平衡格局 [14]