行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [1] 吉利汽车 - 2024年开启吉利新车周期,销量拐点已现 [2] - 银河E5上市即爆款,订单持续提升,车型盈利节点快速到来 [2] - 2024年三季度还将发布星愿车型,定位紧凑型纯电市场,有望带动销量增长 [2] - GEA架构带动成本下降,新能源车型盈利能力有望提升 [2] - 2024年还有首款单档变速箱L5上市,采用全新GEA架构兼顾成本领先和智能化体验,将进一步提升银河品牌竞争力 [2] - 极氪品牌将陆续推出新车型,如9月底交付极氪7X SUV、10月底发布极氪MIX,明年投放首款大型SUV超级电混车型和极氪007版猎装车型等,有望共同支撑吉利集团明年销量和新能源车型盈利水平的恢复 [2] 小鹏汽车 - M03销量超预期,市场反馈良好,订单增长具备持续性 [3] - 根据数据,11.8%的车主没有对比其他品牌,喜欢M03的外观、性价比,认可小鹏的品牌调性和科技实力 [3] - 小鹏致力于渠道变革,淘汰效率低下门店,调整网点布局,提高授权比例向三四线城市引入更多经销商,有助于快速下沉市场 [3] - 小鹏新一代轿车P7+将于第四季度上市,采用新一代自动驾驶硬件平台,在技术创新和成本上具备更大优势 [3] 2024年汽车行业中报总结 - 2024年二季度汽车销量规模不断扩大,营收和归母净利润实现双增长 [4] - 乘用车板块出海和规模效应带动收入和盈利提升,后续"以旧换新"政策有望进一步刺激国内需求 [4] - 零部件板块经营韧性较强,看好出海等带动长期成长 [4] - 新能源车板块比亚迪和赛力斯表现亮眼,带动板块业绩提升 [4] - 商用车板块客车方面受益于国内旅游业复苏,货车方面受公路物流低迷和基建开工节奏影响 [4] 行业风险 - 原材料价格波动风险 [5] - 地缘政治风险 [5] - 行业复苏不及预期 [5]