报告行业投资评级 报告给予煤炭行业"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1. 煤炭行业在2024年上半年经历了中期压力最大的淡季及旺季,但最终表现出较强的韧性。[10][11][12][13] 2. 当前煤炭日耗维持历史最高水平,基本面超预期,行业向上拐点或不远。[15][16][19][20] 3. 非电煤需求已出现明显底部恢复特征,将对冲电煤需求下降。[21][22] 4. 10月开始北方冬季补库有望带动需求提升,下行压力将小于预期。[24][25][26] 5. 煤炭行业业绩压力已基本释放,Q3业绩有望逐季改善。[27][28] 6. 煤炭板块红利吸引力重现,分红向上趋势不改。[29][30][31] 根据报告目录分别进行总结 1. 投资建议 报告给予煤炭行业"增持"评级,推荐优质龙头、长协焦煤、煤电一体化及基本面底部恢复的个股。[6][7] 2. 煤炭板块领先大多数行业,提前检验压力测试期下行业供需 煤炭行业在2024年上半年经历了中期压力最大的淡季及旺季,但最终表现出较强的韧性。[10][11][12][13] 3. 日耗维持历史最高水平,基本面超预期下板块向上拐点或不远 当前煤炭日耗维持历史最高水平,背后是需求结构的变化,非电煤需求也出现明显底部恢复。[15][16][19][20][21][22] 4. 煤炭板块红利核心不改,或再现红利吸引力 煤炭板块分红向上趋势不改,红利吸引力重现。[29][30][31]