报告行业投资评级 报告给出了"强于大市"的行业投资评级。[18] 报告的核心观点 1) 8月社融存量同比增速8.1%,增速环比回落0.1%。其中政府债净融资规模达到1.62万亿元,同比多增4418亿元,仍是社融增速重要托底项。[6][7] 2) 8月新增人民币贷款9000亿元,同比少增。金融机构人民币贷款余额252.02万亿元,同比增长8.5%,增速环比回落0.2%。预计短期内信贷增速仍保持偏弱格局。[8][10] 3) 8月M2同比增速6.3%,增速环比持平。M1同比增长-7.3%,增速环比下降0.7%。[12] 4) 当前货币政策仍然是支持性的,但如果全球开启同步降息周期,国内仍有降息空间。高股息策略受到市场持续关注,银行股短期防御属性较为明显。[14] 分组总结 宏观经济和政策环境 1) 8月社融存量同比增速8.1%,增速环比回落0.1%。政府债净融资规模达到1.62万亿元,同比多增4418亿元,仍是社融增速重要托底项。[6][7] 2) 8月M2同比增速6.3%,增速环比持平。M1同比增长-7.3%,增速环比下降0.7%。[12] 3) 当前货币政策仍然是支持性的,但如果全球开启同步降息周期,国内仍有降息空间。[14] 信贷市场 1) 8月新增人民币贷款9000亿元,同比少增。金融机构人民币贷款余额252.02万亿元,同比增长8.5%,增速环比回落0.2%。预计短期内信贷增速仍保持偏弱格局。[8][10] 2) 居民端和企业端贷款结构变化情况。[10][11] 投资策略 1) 高股息策略受到市场持续关注,银行股短期防御属性较为明显。[14] 2) 后续经济逐步回暖以及信用风险的改善,或带来新一轮的行情催化。[14]